20 dni od eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie i co dalej?

20 dni od eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie i co dalej?

Jakie są aktualnie prawdopodobieństwa wystąpienia inflacji i podwyżek stóp procentowych?

Mijają już prawie trzy tygodnie od eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. Jak zareagowały rynki?

Jeśli chodzi o zachowanie rynków w ostatnim miesiącu:

Warszawski Indeks Giełdowy (WIG) przecenił się o trochę ponad 3%.

źródło: stooq.pl – WIG w ujęciu ostatniego miesiąca na dzień 19 marca br. godz. 11:03.

Indeks największych spółek w Stanach Zjednoczonych (S&P500) zanotował ujemną stopę zwrotu na poziomie 3,73%;

źródło: stooq.pl – miesięczna stopa zwrotu indeksu S&P500 na koniec dnia 18 marca 2026 roku.

Indeks spółek technologicznych w USA (Nasdaq) – stopa zwrotu za ostatni miesiąc: – 2,64 %;

źródło: stooq.pl – stopa zwrotu z indeksu Nasdaq Composite za ostatni miesiąc na dzień 18 marca 2026 roku.

Uncja złota spadła na wartości w ostatnim miesiącu o prawie 6 procent;

źródło: stooq.pl – zachowanie cen uncji złota w ostatnim miesiącu na dzień 19 marca br. godz. 11.35.

Największe zmiany cen odnotowano w przypadku ropy naftowej. Cena baryłki wzrosła o prawie 45 procent w ostatnim miesiącu;

źródło: stooq – miesięczne zachowanie ceny baryłki ropy naftowej (Crude oil WTI) na 19 marca 2026 roku godz. 11:43.

Jak wiemy z historii – rynki akcji nie lubią podwyżek stóp procentowych. Pisałem już o tym wielokrotnie, między innymi w artykułach: https://superiorinvestment.pl/hossa-jak-dlugo-jeszcze-moze-trwac/ oraz https://superiorinvestment.pl/ostatnie-odczyty-inflacji-w-usa-i-polityka-fed-a-inwestowanie-na-rynku-akcji-i-obligacji/. Na tą chwilę rynek w Polsce nie zakłada scenariusza wysokiej inflacji w roku 2026. Opracowania bazujące na danych NBP (plus interpretacje ekonomistów i mediów) mówią o trochę podwyższonej inflacji, ale jednak w tzw. celu inflacyjnym. Aktualnie nie znalazłem wiarygodnych informacji odnośnie możliwości wystąpienia wyższej inflacji niż 4 p.p. w ujęciu tego roku do poprzedniego. Część analityków ocenia prawdopodobieństwo wystąpienia inflacji w Polsce w roku 2026 powyżej 4% – jako niskie – poniżej 20-30%. Według dostępnych informacji na dzisiaj – rynek nie zakłada podwyżek stóp procentowych w najbliższym czasie. Scenariusz bazowy – to nadal obniżki lub pauza, a nie podwyżki.

Kluczowe pytanie dla rynku akcji (ale również obligacji) brzmi – jakie są aktualnie ryzyka wzrostu inflacji w roku 2026?

Banki centralne z reguły nie reagują podwyżkami stóp procentowych na jednorazowe szoki. Tak zwanym globalnym konsensusem na rok 2026 – wydaje się na tym etapie scenariusz „wait & see”.

Kiedy mogą wrócić podwyżki? Jeśli chodzi o FED (USA) – aktualnie mówi się o przełomie 2026 / 2027, a w Europie jeszcze później niż w USA.

Wnioski na tą chwilę w oparciu o dostępne dane są następujące:

– scenariusz obniżki stóp procentowych w roku 2026 – prawdopodobieństwo wysokie,

– stabilizacja – prawdopodobieństwo średnie,

– podwyżki w roku 2026 – prawdopodobieństwo niskie,

– podwyżki w roku 2027 – umiarkowane / wysokie.

Głównymi czynnikami ryzyka są jednak: przedłużający się konflikt oraz gwałtowny i trwały wzrost cen energii, co spowodowałoby trwałe odbicie inflacji. Wtedy mówi się o scenariuszu awaryjnym – podwyżki stóp procentowych nawet jeszcze w roku bieżącym. Takie ryzyko zawsze istnieje, niemniej jednak na tą chwilę jego prawdopodobieństwo ocenia się na 10 do 25% – reakcje banków centralnych (podwyżki stóp procentowych) na szok energetyczny i trwałe odbicie inflacji.

***************************************

Materiał należy traktować jako wyłącznie wyraz osobistych poglądów autora. Nie stanowi on oferty w rozumieniu Kodeksu cywilnego ani oferty publicznej w rozumieniu ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, doradztwa inwestycyjnego, innego rodzaju doradztwa, ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, jak również innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategie inwestycyjne. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie tej publikacji bądź jej części bez wyraźnej zgody autora. Autor nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

Źródło obrazka czołowego: https://pl.freepik.com/